Например, компании, включенные в мультипликаторы в форексе американский фондовый индекс S&P 500, разделены на 11 секторов. Так, Intel относится к информационным технологиям, а Coca Cola — компания из сектора потребительских товаров первой необходимости. Преимущества работы по часам относительно более коротких и более долгих временных промежутков. Предположим, что трейдер заключает валютный контракт на сумму 1000 долларов.
Рыночные мультипликаторы: как оценить бизнес и выбрать акции
Если ROE составляет 25%, можно сказать, что вы инвестировали деньги в бизнес с доходностью 25% годовых. Конечно, это будет верно только в том случае, если вся чистая прибыль будет направлена на выплату дивидендов, чего обычно не бывает. Тем не менее данный показатель достаточно полно отражает эффективность работы бизнеса.
EV/EBITDA, Enterprise Value to EBITDA
Теперь же, после расчетов мультипликатора EV/EBITDA, инвестор может оценить компании с более четкой, детальной и достоверной информацией. Другими словами, это отношение рыночной цены акции к выручке за одну акцию. Мультипликатор нужен для сравнения компаний из одной отрасли с маржинальностью на одном уровне.
P/BV = Капитализация / Собственный капитал
Руб., может быть дешевле, чем та, у которой они продаются по 100 руб. 📈 На фоне этого процентные доходы МосБиржи выросли вдвое и составили 24,2 млрд руб. EBITDA также показали рост на 60,8% г/г и на 54,9% г/г соответственно. Операционные доходы увеличились на 56,2% г/г — до 40 млрд руб, а за 9М2024 показатель и вовсе составил 110,8 млрд руб, что на 59% выше аналогичного периода прошлого года. Profit Margin — процент от прибыли, который остается у компании после вычета всех расходов.
Нормальные значения P/B для разных бизнесов будут разные. Например, для IT-компаний P/B может быть 5-10 и это будет нормально. Для каких-то сырьевых компаний обычно P/B не превышает 1.5 в среднем.
Основные мультипликаторы для фундаментального анализа акций
Для начала надо разобраться в сути бизнеса оцениваемой компании и сформировать предположения о будущих денежных потоках. Затем оценить справедливый уровень мультипликаторов в долгосрочной перспективе с учетом темпов роста, цикличности бизнеса, наличия барьеров входа, уровня рентабельности и т.д. ROE (Return on Equity), или рентабельность собственного капитала, показывает, какая сумма приходится на каждый рубль, вложенный инвесторами. Если умножить результат на 100%, получится процент рентабельности, или ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Она должна быть выше, чем ставка по менее рисковым инвестициям, например, государственных облигаций. Доходность облигаций федерального займа с годовым сроком погашения составляет 8,36%.
Балансовая стоимость активов — это чистая стоимость активов (СЧА) компании. Активы (Total Assets) минус обязательства (Total Liabilities). Р/E невозможно использовать для оценки убыточных компаний. Оптимальным значением P/E считаются до 20 (для IT-сектора до 30). P/E показывает за сколько лет компания окупит инвестиции при сохранении текущей прибыли. Большим плюсом этих показателей является то, что эти оценки одинаково подойдут как для огромных бизнесов, так и для небольших, поскольку все формулы рассчитываются в относительных величинах.
Коэффициент «цена / выручка» показывает соотношение капитализации компании к ее годовой выручке и тем самым раскрывает, сколько рублей заплатит инвестор за один рубль выручки. Отдельная польза мультипликатора EBITDA в том, что он позволяет удобно сравнивать компании одной отрасли, но из разных стран. Ведь если в одной стране налог 13%, а в другой 50%, то, имея одну и ту же прибыль от бизнеса, мы получим разную чистую прибыль. 🤔«Эмитент опубликовал операционные результаты за 2К24 и 6М24 на основе управленческой отчетности. Продажи за 6М24 выросли на 75% г/г (до 170 млрд руб.), в натуральном выражении — на 42% г/г (до 780 тыс. кв. м), что коррелирует с нашим прогнозом роста на 38% в 2024 году.
- Еще один недостаток ROE в том, что этот коэффициент говорит об эффективности компании, но не говорит о том, как эта эффективность оценена инвесторами.
- Предприятие «Два» оценивают всего в 400 млн рублей, но продает оно столько же.
- В сфере инвестиций мультипликаторы — это соотношения между показателями деятельности компании, которые помогают определить ее инвестиционную привлекательность.
- Мультипликатор P/E тоже указывает на «Газпром» как более привлекательную для инвестиций компанию.
- Будет ли значение коэффициента ROE в конкретном случае считаться низким или высоким, зависит от его значения у других компаний в отрасли.
- Нормальные значения P/B для разных бизнесов будут разные.
Например, участник валютного рынка сделал ставку на 10 единиц, а курс поднялся только на пять. Для убыточных контрактов сумма потери будет увеличена на размер шага, то есть десятикратно. Наиболее часто мультипликатор применяется трейдерами при доверительном управлении капиталом инвесторов. Коэффициент позволяет подобрать компромисс ведения сделок. Например, собственник, готовый для получения огромного куша рискнуть своими финансами, отдает их в работу участнику рынка с агрессивной стратегией. Если вкладчик наоборот намерен минимизировать убытки, то вложение будет производиться в игру трейдера с умеренной активностью.
Принцип оценки EV/EBITDA такой же, как и P/E — чем меньше, тем лучше, а отрицательное значение, как правило, говорит об убытках. Мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию, который предлагает находить и покупать акции недооцененных компании. Подробнее об этом мы рассказывали в статье о твиттере и шаурме.
Показывает, сколько лет понадобится компании, чтобы рассчитаться по обязательствам из прибыли без привлечения дополнительных средств. Итак, как инвестору оценить состояние той или иной компании и сравнить её с конкурентами? Проще всего это сделать с помощью рыночных мультипликаторов.
Я искренне считаю, что разумно инвестировать в целях накопления личного капитала под силу каждому. Я помогаю это делать с помощью Telegram-канала «Инвестиции на диване», а избранные материалы публикую на vc.ru. Хотите прокачать свои знания и возможности инвестирования? На нашей платформе IF+ вы найдете множество обучающих материалов по инвестициям и фундаментальному анализу, а также станете членом сообщества инвесторов.
Во-вторых, динамика прибыли банка более волатильна и подвержена действию различных факторов — например, изменению процентных ставок, инфляции и кредитным рискам. В отдельных случаях деятельность банка может быть подвержена рыночным рискам, если ценные бумаги и производные финансовые инструменты занимают относительно большую часть его активов. Все эти факторы могут оказывать сильное воздействие на прибыльность банка как в позитивную, так и в негативную сторону. На этом фоне мультипликатор P/E не всегда корректно оценивает стоимость банка. Для разных секторов экономики используются различные мультипликаторы оценки компаний.
Значит, выгоднее вкладываться в предприятие «Два», поскольку эффективность его бизнеса рынок недооценил. P/CF (Price/Cash Flow) — отношение рыночной капитализации к денежным потокам. Этот мультипликатор показывает реальные деньги компании и более информативен, чем PE, так как им сложнее манипулировать. Особенно актуален для дивидендных компаний, так как по свободному денежному потоку оценивается способность платить дивиденды.
Интересно, что если бы отраслевая структура S&P 500 была бы такая же как у индекса Мосбиржи, то он бы торговался с коэффициентом P/E равным 15. А коэффициент P/E у индекса NASDAQ-100, который почти полностью состоит из технологических компаний – 28. Так что структура индекса оказывает огромное влияние на мультипликаторы, а структура S&P 500 очень сильно изменилась даже за 10 лет, не говоря уже про сравнение с историческими средними значениями. А мультипликатор, в расчете которого участвует EBITDA, а не чистая прибыль, и стоимость компании, а не капитализация, говорит, что инвестиции в «Сургутнефтегаз» окупятся быстрее.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.